自昨年10月份驱动，好意思元指数先涨后跌，从100隔邻高涨到110，当今又回到100隔邻。从图形上看，好意思元指数高涨了3个月半月，随后又下落3个半月，高涨和下落较为对称。好意思指的急上眉梢，只因为一个东说念主自慰，那便是特朗普。

图1：好意思元指数走势

值得细心的是，现时好意思元指数也曾跌破100整数关隘，况且创下2022年4月以来的新低。在往常两年多期间，好意思元指数屡次波及100隔邻的复旧位，但均莫得冲破。这次好意思元指数肆意跌破100关隘，下一步还能无间跌么？

咱们觉得，好意思元指数短期可能进一步下落，但也要警惕反弹风险。来回上，倾向于无间作念空好意思指，但若其反弹到100上方，立即平仓。

1.好意思元指数的下落，源于特朗普政府的豪恣关税下资金精深流出好意思国

由于特朗普翻云覆雨的贸易关税战略，“好意思国例外论”飞速降温，市集意志到特朗普正在粉碎往常几十年的贸易体系，这导致好意思元信用急剧下降，是以精深资金流出好意思国。由于资金的流动，抛售好意思元波涛兴起，好意思元指数大幅下落。

在往常十多年，精深番邦资金流入到好意思国成本市集，主要投资了好意思国股票和债券市集。阐述野村证券的敷陈，番邦投资者合手有的好意思国证券比例逾越了35%。一朝浩荡的番邦资金流出好意思国成本市集，对好意思指的打压可能合手续很永劫间。

图2：好意思国证券中番邦投资者的占比

起头：野村证券

2.市集波动急剧加大，投契盘精深作念空好意思元

往常复旧好意思元走强的一大成分便是好意思元利率高，许多参与者进行Carry来回，即借入低息的非好意思货币，换成好意思元赢得高利息，这在日元来回上相称显着。但近期外汇市集波动急剧加多，套利来回的一大前提便是好意思元走康健约市集波动牢固。在好意思元下落况且波动剧烈的环境下，套利来回无疑会碰到较大的亏蚀，被动平仓。是以咱们看到，近期外汇市集走势，跟利差走势出现较大背离。

图3：好意思元兑日元汇率与好意思日国债利差

另外，咱们看到精深投契资金在作念空好意思指。阐述CFTC合手仓敷陈，欧元和日元的非买卖净仓位均出现显着加多，尽头是日元的作念多仓位相称会聚，况且屡更变高。

图4：CFTC非买卖合手仓变化

好意思银最新的投资者访问敷陈清晰，市集参与者看跌好意思元预期激烈，这可能导致好意思指进一步下落。

图5：好意思元贬值预期为2006年5月以来最高水平

3.一朝外汇市集波动裁减，Carry来回可能卷土重来，从而推高好意思指

上周特朗普的关税音信终于坦然下来，外汇市集波动也急剧下降，与此同期期权波动率高位回落。USDJPY 1个月期限隐含波动率，也曾从15%快速跌至12.5%。EURUSD 1个月隐含波动率，也从12.6%跌至9.2%。上周欧央行再次降息25Bp，泰西利差进一步拉大。跟着好意思国通胀压力加大，好意思联储的年内初次降息可能要推迟到下半年。这么好意思元的高利率上风依然存在，若是外汇市集无间牢固，Carry来回可能再次兴起，从而股东好意思元指数的高涨。

图6：EURUSD和USDJPY 1个月隐含波动率变化

当今好意思元指数合手续在100关隘下方，趋势上好意思元依然是下落态势，不错无间作念多非好意思货币（也便是作念空好意思指）。一朝好意思元指数反弹到100上方，应该保合手警惕，好意思元指数可能再次反弹。

本文起头：晨安汇市自慰，原文标题:《好意思指跌破100关隘，还能无间下落么？》