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财联社 12 月 6 日讯（裁剪 潇湘）好意思国劳工部将于北京工夫今晚 21 点半公布 11 月非农奇迹数据。关于人人投资者而言，这份年内临了的非农论述的紧要性彰着已可想而知：其可能将决定好意思联储本月的利率决策是否还能纠合第三次降息，同期也料将深远影响到股债汇商各种阛阓的下一步走向。

由于两场飓风的伏击以及歇工的无为演出，好意思国 10 月份非农奇迹在一定程度上其实是颇为"失真"——当月的新增非农奇迹东谈主数令东谈主大跌眼镜地只录得了 1.2 万东谈主。不外，这些秋季尾声的劳能源阛阓负面影响，在步入 11 月后已基本无影无踪。今晚的非农奇迹论述料将能更默契场地式出好意思国劳能源阛阓的走向。事实上，由于飓风和歇工后劳能源雄兵的总结，11 月的非农数据甚而可能会比平日情况下显得更为"靓丽"一些。

那么，当前阛阓东谈主士对非农的最新预期怎样呢？

凭证彭博的探望中值自满，受访机构经济学家当前瞻望 11 月非农奇迹东谈主数有望加多 22 万东谈主 ( 注：跟着探望样本数的加多和投行机构在临了关隘的预测修正，这一预测数字在昔时几天攀升了约 2 万东谈主，之前约为 20 万 ) 。

从散播来看，分析师对 11 月非农的预估鸿沟从 15 万东谈主至 28.4 万东谈主不等。

值得特地寄望的是，几家最为闻明的华尔街大行——如高盛 ( 23.5 万 ) 、好意思国银行 ( 24 万 ) 和摩根大通 ( 27.5 万 ) 的预测值，均要远高于阛阓的多数预期。这些大行此番能否解说自己在圈内的预测泰斗性呢？投资者不妨不错暖和下。

在 11 月休闲率方面，彭博探望的预测中值当前为 4.1%，与前月疏通。不外，也有部分媒体机构给出的预估中值是 4.2%。形成这方面一些各别的原因其实不难思象：要是细挖到少许点后两位数，好意思国 10 月休闲率本体上已从 4.05% 上升到了 4.14%。

4.2% 和 4.1% 的预估各别可能便主要体当前"四舍五入"上。因为，今晚要是好意思国 11 月休闲率确切从 4.1% 升至了 4.2%，那么少许点后两位数的情况可能也值得投资者细探一番。

在薪资增速方面，探望经济学家们当前多数瞻望 11 月平均时薪将环比高涨 0.3%，同比高涨 3.9%，这意味着这两个涨幅将均较上月略有下降。要是能相宜预期，关于好意思联储断绝通胀的程度来说将是个好音问。

Schwab 金融照应中心首席固定收益策略师凯西 · 琼斯暗示："我瞻望 11 月非农应该会是一个相配健康的数字，因为它应该会呈现出从 10 月十分疲软的数据中反弹，其时咱们际遇了飓风以及波音歇工导致奇迹岗亭减少。"

德相识银行和花旗集团瞻望，10 月份无法责任的劳能源雄兵的总结，将带来约 80000 个新增奇迹岗亭的提振。好意思国银行经济学家预估的这一影响则为 10 万东谈主——这亦然该行最终乐不雅作出 11 月非农有望大幅增长 24 万东谈主的原因。

LPL Financial 首席经济学家 Jeffrey Roach 则相对严慎地合计，11 月非农东谈主数将加多约 17.5 万。Roach 暗示，好多规模的奇迹增长不会有太多偶而惊喜，因为咱们看到好多处于这一档次的职工不太本旨去职。不外，他合计有一个规模可能会出现偶而的高增长——交通运输和仓储业，该规模将收获于一些正在进行的责任，以及蹧跶端或企业端对存储需求的加多。

在本周早些时候领先出炉的部分好意思国劳能源阛阓连络中，好意思国 10 月份职位空白升至了 774.4 万，标明即使在招聘大鸿沟放缓的情况下，工东谈主们仍在寻找高薪职位。不外周三的"小非农" ADP 数据和周四的初请数据均逊于预期，上个月私营部门创造了约 14.6 万个奇迹岗亭，上周初请休闲率东谈主数则升至了 22.4 万东谈主。

金融阛阓和好意思联储的"大考"

在好意思联储 12 月议息会议之前，好意思国宏不雅经济规模仅余的两个重要连络，其实就只剩下今晚的非农和下周三的 CPI。

关于好意思联储 12 月会否降息，近来在说话中浮现格调最为明确的好意思联储官员，无疑便当属好意思联储理事沃勒。他当前倾向于提拔在 12 月会议高下调策略利率。天然，他也划出了全部先决要求——"这一决定将取决于咱们在此之前收到的数据是否会偶而上行，并转换我对通胀旅途的预测。"尽管沃勒莫得具体浮现所谓的数据是哪些数据，但非农和 CPI 的紧要性彰着是最为凸起的。

凭证芝商所的好意思联储器用自满，当前利率阛阓交游员瞻望好意思联储在 12 月降息的概率约为 70%，按兵不动的概率则为 30%。

不难预猜测的是，固然脚下 12 月降息的概率依然要远远高于不降息，但七三开的概率散播还远没到板上钉钉的程度。事实上，要是今晚的非农确切爆发式地好于预期，就统共有可能扭转阛阓的预测，继而在很大程度上颠覆阛阓走势。

那么，关至今晚这个非农夜的阛阓行情走势，业内投行脚下又作出了怎样的前瞻预测呢？

摩根大通本周便按常规再度在非农数据前，作念出了五类情境预估：

非农>30 万

小摩瞻望这一情状出现的概率为 5%。这种尾部风险将标明好意思国劳能源阛阓解脱了第三季度末疲软的影响，并自满出招聘的再行加快。股票的下行风险改日自于债券阛阓对收益率的再行订价，以裁汰或摒除对 12 月降息的预期。其效果可能会激发"好数据等于坏音问"的效应——至少在一天内会如斯。在此布景下，标普 500 指数瞻望将下落 0.5%-1%。

非农在 23 万 -30 万之间

小摩瞻望这一情状出现的概率为 30%。摩根大通首席好意思国经济学家迈克尔 · 费罗利就瞻望非农会落在该区间，但同期休闲率可能走高。这种情况将松驰东谈主们对通胀失控的担忧，并保留 12 月降息的可能性。天然，东谈主们仍可能会看到债券阛阓对此反应休戚各半，这意味着跟着利率投资者对 12 月降息的共鸣出现不合，债券波幅会加多。在此布景下，标普 500 指数瞻望将高涨 0.25%-1%。

非农在 20 万 -23 万之间

小摩瞻望这一情状出现的概率为 35%。这一基准情境将标明 11 月份的数据从飓风 / 歇工激发的疲软中复苏，同期数据弘扬也应能使好意思联储在 12 月连续减息，这可能会进一步反馈在债券收益率的下行上，从而使股市受益。在此布景下，标普 500 指数瞻望将高涨 0.5%-0.75%。

非农在 13 万 -20 万之间

小摩瞻望这一情状出现的概率为 25%。这将是一个令股市多头失望的效果，因为尽管假期蹧跶开局苍劲，但劳能源阛阓依然疲软，同期也可能对随后的蹧跶者开销产生负面影响。在此布景下，标普 500 指数瞻望将下落 0.5%-1%。

非农

小摩瞻望这一情状出现的概率为 5%。这将是另一个尾部风险。要是公布的新增非农奇迹岗亭少于 8.5 万个，可能会激发对经济增长的担忧，终点是要是新增的奇迹岗亭被合计是服务型和 / 或临时性的。固然好意思债收益率会因此下降—— 10 年期债券收益率有可能接近 4.0%，但仍可能将出现不利于股市的弧线陡峻化。在此布景下，标普 500 指数瞻望将下落 0.75%-1.25%。

忘我有偶，高深远众银行与阛阓部好意思洲股票销售交游阁下 John Flood 在本周早些时候也发表了与小摩访佛的前瞻论述。

Flood 合计，好意思股对本周非农的甜密点可能在 15 万 -20 万之间，阛阓也曾准备好管待非农数据从 10 月份的灾祸弘扬中大幅反弹，因此前那些飓风和歇工的不利身分已过程去。但另一方面，股市也不但愿看到 27.5 万以上的新增非农奇迹东谈主数，因为出东谈主预见的火热数据将为鲍威尔和好意思联储团队提供在 12 月会议上保捏不雅望的天真性。

以下是高盛合计非农夜可能发生的六类情况：

非农东谈主数若高于 27.5 万东谈主，标普 500 指数瞻望将至少下落 1%；

非农东谈主数若介于 23.5 万 -27.5 万之间，标普 500 指数瞻望将下落 0.5%-1%；

非农东谈主数若介于 20 万 -23.5 万之间，标普 500 指数瞻望将高涨或下落 0.5%；

非农东谈主数若介于 15 万 -20 万之间，标普 500 指数瞻望将高涨 0.5%-1%；

非农东谈主数若介于 10 万 -15 万之间，标普 500 指数瞻望将在高涨 0%-1%；

非农东谈主数若低于 10 万，标普 500 指数瞻望将下落 0%-0.5%。

在其他财富方面，非农利弊对汇市、债市和贵金属阛阓的影响，可能比股市更为容易判断一些。无为若非农数据好于预期，将利好于好意思元和好意思债收益率，反之亦然。而黄金等财富则料将轻视与好意思元反向。以下是此前不同非农数据偏差下，黄金在历次非农发布后半小时、1 小时和 2 小时的波动汇总。

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