当地本领4月4日，好意思联储主席鲍威尔在阿灵顿的一场贸易记者会议上透露，受特朗普政府新一轮大限度关税计策的影响，好意思国经济正面对“比数周前猜测更严重”的价钱压力与增长放缓风险。他进一步透露，在远景高度概略情的情况下，货币计策仍需看守严慎不雅望成年笑话，“咱们需要恭候更明确的信息，再接洽辅助计策态度。”

　　这次特朗普建议的新关税幅度远超阛阓预期，阛阓剧烈轰动，好意思股连络下挫。鲍威尔强调，天然通胀近期已显耀回落，2月PCE同比涨幅降至2.5%，但新的关税可能在将来几个季度再行推高物价水平。若通胀预期失锚，将为好意思联储将来的计策旅途带来远大挑战。

　　不同于2019年应酬贸易冲突时的“先下手为强”式降息，本轮好意思联储更为克制。鲍威尔透露，刻下通胀基础仍偏高，贸然宽松反而可能延伸通胀高位启动的本领，“这一次咱们不需要着急。”他重申，好意思联储刻下的任务还是确保通胀回到2%的磋议，并防守短期物价冲击演变为永久通胀螺旋。

　　研究公司MacroPolicy Perspectives首创东说念主朱莉娅·科罗纳多透露：“好意思联储无法像在2018年、2019年的贸易战中那样为经济提供保障，因为通胀太高，精美套图且高于他们的磋议。”她以为本年下半年会出现阑珊。“即使他们得出论断以为他们需要降息，他们也可能会更晚、更慢地降息，因为咱们将处于通胀冲动之中。”

　　“滞涨”风险昂首，利率计策干预窘态区间

　　好意思联储刻下堕入两难境地：若过早降息以缓冲关税带来的经济冲击，可能刺激需求成年笑话，令本已回落的通胀再行昂首；但若迟迟不动，经济动能可能加快滑落，劳动阛阓也将面对压力。

　　“这恰是典型的滞涨预警。”前好意思联储官员、现任朔方相信金钱惩办公司经济学家Antulio Bomfim指出，“若是物价抓续攀升，而劳动随后出现疲软，那就意味着计策层必须先行不雅望，一朝决定脱手，就必须武断有劲。”在他看来，好意思联储咫尺更柔柔的是怎么幸免计策诞妄——与其贸然宽松激发通胀反扑，不如暂时隐忍，哪怕因此付出更高的经济代价。

　　阛阓方面，尽管投资者仍在押注年内启动降息，但对时点和幅度的预期已赫然降温。鲍威尔在话语中基本拔除了近期宽松的可能性。他强调，刻下阛阓波动与其说是利率问题，不如说是贸易计策带来的概略情趣和价钱扰动。“咱们的要紧任务是锚定通胀预期，而不是通过货币器用对冲关税的胜利资本。”

　　此前，联邦基金利率期货阛阓一度预测好意思联储将鄙人次会议上降息的概率接近50%。但鲍威尔发表话语后，这一概率速即回落至30%左右。

　　“恭候窗口”还有多长？

　　值得夺宗旨是，鲍威尔在话语中屡次说起“信息不充分”与“影响抓续本领未知”，被以为默示刻下场面变化太快，好意思联储难以制定明确的前瞻教唆。这在一定进度上裁减了5月计策会议上降息的概率，也使得接下来几个月的宏不雅数据将在很猛进度上主导阛阓预期。

　　巴克莱已将其对好意思联储2026年降息次数的预测从三次下调至两次，每次幅度均为25个基点。其经济团队依然看守本年6月和9月分袂降息25个基点的判断，但强调刻下利率旅途存在高度概略情趣。

　　尽管鲍威尔并未正面商讨经济阑珊的可能性，但他承认，贸易计策带来的概略情趣正在压制企业信心。与此同期，多个预测模子已透露，好意思国将来一年堕入阑珊的风险正在高潮。

　　有分析东说念主士透露，从好意思联储的视角来看，若第二季度PCE或中枢通胀显耀冲突3%，且劳能源阛阓同步开释疲软信号，计策层或不得不再行评估旅途。那将迫使好意思联储在“稳增长”和“控通胀”之间作念出更辛勤的衡量。

　　Evercore ISI董事长克里希纳·古哈（Krishna Guha）点评称：“鲍威尔的话语明确标明，刻下距离足以触发‘联储认沽期权’（Fed Put）的经济与阛阓要求仍有较大距离。他但愿通过管控阛阓预期成年笑话，为将来若赋闲率大幅高潮时留出计策空间。”他补充说，在刻下关税激发的物价冲击下，好意思联储并不会主动先下手为强。“鲍威尔的作风是：咱们咫尺不急，咱们还有本领。”