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　　起原：证券之星

　　继交出一份寒意扫数的得益单后，在3月27日举办的2024年齿迹诠释会上，天皆锂业（002466.SZ）独创东说念主蒋卫笔直言2024年詈骂常繁重的一年。请教期内，公司营收、利润皆降，归母净利润蚀本达79.05亿元，创下上市以来最低记载。事迹“变脸”背后，是锂价暴跌、联营公司税务诉讼、国际名堂断绝与汇兑损失四厚利空重复。

　　证券之星介意到，这是蒋卫平之女蒋安琪掌舵天皆锂业后交出的首份得益单，关系词答卷却并不乐不雅，公司中枢业务营收、毛利率皆降，总市值较巅峰挥发超1700亿元。在锂价低谷期接棒的蒋安琪正濒临行业周期巨变、国际阛阓变化等严峻熟练，其掌舵一年以来的进展也成为投资者矜恤的焦点。如何安稳穿越周期低谷也成为摆在蒋安琪眼前的沿途难题。

　　01． 遇到事迹股价双杀

　　2024年年报线路，天皆锂业驱逐营收130.63亿元，同比下落67.75%；驱逐归母净利润-79.05亿元，同比下落208.32%，事迹由盈转亏，交出了上市后最差得益单。从季度数据来看，Q1-Q4的归母净利润差别为-38.97亿元、-13.09亿元、-4.96亿元、-22.03亿元，Q1蚀本额占全年蚀本的近50%。

　　对于事迹变动，天皆锂业说起了四方面原因：一是锂产物价钱大幅下滑、控股子公司泰利森化学级锂精矿订价机制存在本领周期的错配；二是热切联营公司SQM税务诉讼导致其净利润减少约11亿好意思元；三是澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂名堂断绝并计提金钱减值；四是汇兑损失金额增多。

　　2024年，大批金钱减值“合并”了利润，天皆锂业计提金钱减值损失21.14亿元，主要系在建工程减值损成仇存货跌价损失。其中，在建工程及使用权金钱减值准备约14.12亿元，主要来自于断绝的二期氢氧化锂名堂。

　　在锂业高景气的2022年，天皆锂业营收及归母净利润增速差别达到427.82%、1060.47%，其归母净利润达到241.25亿元的历史巅峰。2023年锂价逐渐回落，其归母净利润也同比下滑69.75%至72.97亿元。

　　年报线路，天皆锂业2024年驱逐锂矿销量73.91万吨，同比下滑12.5%；锂化工产物驱逐销售量10.28万吨，同比增长81.46%，主要系客户需求及相应产量较2023年增多所致。

　　对于2025年锂盐产物的产销开导，天皆锂业财务总监邹军在事迹会上暗示，2025年锂化工产物的销量见地不低于10.28万吨，2025-2026年的累计数较2024年不低于120%，2025-2027年的销量累计数较2024年不低于260%。

　　从业务组成看，天皆锂业聚焦于锂矿、锂化合物及繁衍品两大中枢业务板块，二者2024年的营收占比差别为38.11%、61.81%。其中锂矿驱逐营收49.78亿元，同比下滑81.7%；锂化合物及繁衍品驱逐营收80.75亿元，同比下滑39.24%。

　　利润端上，毛利率较高的锂矿同比下滑26.73个百分点至63.71%；锂化合物及繁衍品的毛利率则同比下滑38.64个百分点至35.21%。中枢业务毛利率的权贵下滑也导致笼统毛利率“腰斩”至46.07%，2023年末为84.99%。

　　在邹军看来，天然2025年阛阓还处在磨底阶段，但影响2024年齿迹的一些主要身分依然摈斥。从计算层面来讲，干预2025年，期初锂精矿的库存结存单价过程2024年的消化已基本和新购锂精矿的单价接近。综上来讲，2025年一季度事迹将会有所改善。

　　与上市公司事迹大幅“变脸”对应的是股价的波动。2022年7月，锂价见顶前，天皆锂业股价一度达到136.95元/股（前复权），总市值进步2200亿元。驱逐3月28日收盘，天皆锂业报30.56元/股，总市值仅剩502亿元，中间缩水了超1700亿元。

　　02． 投资者聚焦二代接棒进展

　　面对事迹股价双双承压，对接班仅一年的蒋安琪来说将来挑战重重。

　　2024年4月，蒋卫平辞去董事长职务，85后儿子蒋安琪认真接班董事长。贵府线路，蒋安琪出身于1987年，西南财经大学工商管制硕士，在锂行业已领有多年从业西席。蒋安琪自2017年2月起担任天皆锂业董事，于2022年4月起担任天皆锂业副董事长，主要负责协助公司制定战术及投资谈判，以及协助董事长作出主要战术方案。

　　事迹会上，投资者也直指二代接班进展，向蒋卫平冷落疑问。蒋卫平暗示，对接班充满了信心和信任。其提到了三点意义，第一，在天皆锂业发展的历程中，蒋安琪资格了周期，资格了繁重时候对应的处分；第二，蒋安琪对企业文化、传承、历史变革有比拟深切的了解；第三，蒋安琪对天皆锂业的治理体系和管制体系了解也非常深入。

　　现在，蒋卫平仅算作名誉董事长和董事参与战术投资委员会、薪酬管制委员会的责任，另外也会给一些建议或撑抓来匡助简略教导管制团队。

　　对于蒋安琪接班以后的进展，蒋卫平坦言，锂行业周期在2024年体现出来，但还有两个容易被忽视的新变化，一是锂产物从小众的产物酿成巨额资源的变化，二是国际阛阓上的变化让公司始料不足，上述变化也体现到了上市公司的计算事迹上。

　　但在这种压力下仍有好的变化，公司长单、大单数目栽植赫然，管制体系也取得了很大栽植。2024年詈骂常繁重的一年，亦然查考管制团队的一年。资格了2024年，治理团队也在想考若何让周期变化的幅度更安稳，不让公司伤筋动骨。2024年接班以后是一个很好的资格，亦然陶然的资格，蒋卫平补充说念。

　　如何裁汰周期波动对公司的影响？蒋安琪暗示，率先是巩固公司在原料方面的上风，为公司抓续提供稳固的锂矿石起原；其次，落实公司基础锂盐产能的膨胀，这是公司的基本盘。终末，仍需抓续矜恤产业链高下流的契机，为公司提供新的价值增长点。

　　年报线路，天皆锂业现在已建成锂化工产物产能约9.16万吨/年，加上已秘书的谈判锂化工产物产能系数12.26万吨/年。扩产名堂方面，张家港3万吨氢氧化锂名堂以及铜梁1000吨金属锂均在加紧激动中。

　　产能的遏抑膨胀也导致天皆锂业投资性现款流抓续“失血”，同比下滑190.87%至-58.83亿元；筹资性现款流也阻扰乐不雅，净流出范畴为32.41亿元，同比增长86.17%。事实上，公司的计算性现款流也大幅下滑75.52%至55.54亿元。多重压力下，天皆锂业全年净现款流缺口高达36.95亿元，同比下滑24.87%。（本文首发证券之星，作家|陆雯燕）

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